3458 长期打不过。当前的A股市场是真牛市还是假牛市？

中国股市

沪市3500点附近的位置是A股市场相对敏感的操作区域，从2009年的3478点到2018年从2008年的3587点到最近的3458点，A股市场似乎在3500点附近停滞，已成为市场强阻力位。

现在的A股市场是真牛市还是假牛市？牛市争论的声音似乎还没有停止。

一般来说，当市场指数从低点回升，累计上涨20%时，技术牛市就会建立。在这个位置之上，市场可以称为技术牛市。 从今年的市场表现来看，沪市在2646点触底反弹，最高点达到3458点。大盘指数累计涨幅接近30%，远高于20%的累计涨幅。按照技术牛市的定义，目前市场仍处于技术牛市阶段，3176附近将成为A股市场的牛熊边界。

与沪市相比，深市近一两年明显强于沪市，牛市的意义更强。但细心的投资者会发现，与深圳市场相比，上海市场在权重设置上仍然过于偏向一些传统的周期性行业，这些行业的周期性更强，更容易受到大资本的冲击。控制盘的影响力甚至成为了市场指数的控制工具，极易导致市场指数表现扭曲。

不过，自今年7月22日起，上证综指实施了指数编制改革的调整。未来，传统周期股或权重股占比将逐步降低，新股对大盘指数的影响将逐步降低。拖曳效果也会逐渐减弱。此次改革的初衷是为了降低市场指数扭曲的风险，让上证综指的指数表现更有活力，甚至有效打破上证3000点上限的魔咒。

如今，上交所摆脱了3000点的束缚目前股市是牛市还是熊市，但还没有有效破解3500点的魔咒。尽管指数编制改革已经上演，但3500点的沪市多年来给市场带来了沉重的心理负担，这一领域聚集了大量的持有筹码。这种沉重的抛压一旦释放，将导致市场指数剧烈波动。 但换个角度思考，当沪市真正突破3500点时，实际上意味着A股市场将进入新的运行空间，A股市场的牛市基础将更扎实。

面对今天的A股市场，一方面，我们需要看一下货币政策的宽松预期。未来市场流动性的充裕程度，将直接影响A股市场未来的高度。经济复苏程度仍与未来货币宽松空间密切相关；另一方面，取决于资本市场政策改革的决心。在当前积极推进登记制度改革的大环境下，这显然不是临时工。这是一个长期的改革方向。资本市场在积极引进新经济企业乃至巨头企业的同时，将直接影响到资本市场投融资功能的均衡发展。未来市场的融资功能和投资功能能否匹配发挥，将直接影响未来国内资本市场注册制改革的成效。

从时间周期分析，自2015年6月以来，A股市场已经经历了五年的熊市。在历年的A股熊市中，基本上是最长的熊市。运行周期为四五年，很少超过五年。当熊市周期结束时，市场将进入牛市的早期阶段。即使按照牛市两年的运行周期计算，A股市场距离牛市结束还有很长的路要走。

面对当前的A股市场，自2019年1月市场触底反弹以来，市场已形成良好的上行趋势。与沪市相比，深市的上涨趋势更具吸引力。与政策、基本面等因素相比，市场走势一旦形成，短期内难以扭转单边操作难度较大的趋势。它也是市场趋势的力量。

3458 不能长期被击败，但市场在下方区域有很强的承接能力。在市场仍处于上行趋势的背景下，A股市场的走势更像是在空中加油、蓄势待发。不过，近期A股市场IPO发行步伐确实过快，超出了市场的心理承受能力。看来股市的融资能力在短时间内已经透支，可能会影响未来A股牛市的延续。 当前A股市场目前股市是牛市还是熊市，最大的不确定因素是政策环境的预期变化。如果市场融资继续大力推进，A股市场在周期性断市、缺乏持续盈利效应的背景下或将加速上市。增量基金主导的环境将转变为股票基金的博弈环境，这将对难以形成的牛市走势构成大量冲击考验。