央行数字货币有何影响？解读2021年数字人民币对行业的影响

中金公司报告摘要

近期以比特币为代表的数字货币市场的火爆，主要得益于部分投资者对其“数字黄金”属性的认可。这种货币更准确的名称应该是加密货币（Cryptocurrency），它是一种基于某种加密算法创建的数字货币。截至 2021 年 2 月 18 日，全球市值最高的两种加密货币是比特币和以太坊。我们认为它们的流行主要是由于一些国际投资者对其价值的认可，即处于理想状态的加密货币：1）可用于全球支付交易，匿名交易，费用低；2）无存储成本；3）发行量不由任何机构或组织决定。例如，比特币协议限制了总供应量，因此具有类似于“黄金”的保值抗通胀特性。但需要注意的是，加密货币的“去中心化”存在监管风险；基于区块链技术的加密货币价值不稳定；基于区块链的支付网络很难达到现实生活中每秒所需的交易数量。

与美国私人机构设计和推广的加密数字货币不同，中国央行致力于研究推出的数字人民币（DC/EP）是一种基于国家信用的电子现金，具有法定货币。

1）近年来，数字经济发展加速，数字货币的推出就是为了连接数字经济时代居民、企业和金融机构的交易需求。

2）央行数字人民币是纸币的替代品，是电子人民币的一种。它比现金和银行卡支付更方便，与第三方支付相比具有法币地位（即背后的国家信用）。

3）通过央行数字货币钱包，交易双方可以实现点对点货币交易和双离线支付，无需中介，实现隐私保护。

4）Facebook等机构计划推广稳定币Libra（一套无国界的全球货币支付系统），可能对各国法币造成未知影响。

央行数字货币推出后，我们认为金融服务的形式可能会发生变化，金融机构的数字化能力可能是未来市场竞争的重要因素。央行数字货币推出后，金融机构提供的金融服务形式可能发生变化，包括金融机构基础设施和服务渠道的变革，以及支付、存贷、财富等业务流程的重塑。管理和风险控制。这些变化趋势从 2013 年（互联网金融元年）开始显现。我们相信央行数字货币的推出将加速这一进程，更多的银行机构将深度参与，而不仅仅是互联网公司。

虽然央行数字货币本身不会对行业竞争格局产生影响，但在谈到如何对接央行数字货币新体系，如何应对数字货币带来的不确定性时，各机构再次站在同一起跑线上。我们认为，除了渠道、场景、数据应用、产品研发、基础设施建设等竞争驱动因素外关于数字货币的知识，数字化能力在未来市场竞争中的重要性将显着提升。

风险

我们认为，创新与监管将呈现动态平衡。我们持续关注数字货币发展对金融行业的影响，以及可能带来的风险关于数字货币的知识，包括数据安全和隐私保护、数据资产所有权以及新的金融风险。