奈拉购买usdt 回顾Terra的战败和现状，UST和LUNA该如何自救？

当流畅的音乐停止时，一切都变得复杂起来。 十四年前，经验丰富的金融老手麦道夫在2008年金融危机中原形毕露，因长达20年的庞氏骗局崩盘而入狱。 如今，水大鱼大的时代已经结束，流动性的收紧也让加密市场精心构建的算法稳定币经历了巨大的压力考验，UST彻底败下阵来。

在加密货币市值排名中，Terra生态中的LUNA和UST同时进入前十。 然而，在5月9日至5月11日的三天内，由于UST的脱锚，LUNA和UST的300亿美元市值直接蒸发，间接拉低了整个加密货币市场。

露娜基金会（Luna Foundation Guard，LFG）及其做市商多次救市，但“信心比黄金更重要”，这句话在算法稳定币中尤为适用，当信心被撕裂时，即使缝合线也千疮百孔。

Terra的救援策略回顾

首先回顾一下脱锚事件和LFG的救援策略。

1. 5月8日凌晨至5月8日晚间，Terra将Curve中的流动性下架，为UST、FRAX、USDT、USDC等4pool做准备。 这时候，8400万枚UST被注入了Curve。 UST两次小幅脱离1美元，通过“0x6b67”开头的地址花费了7万个ETH（其中5万用来兑换USDT购买UST奈拉购买usdt，另外2万个ETH发送给币安）和“0x5996”在前两个地址的努力下（积累了5.8亿个UST），UST收回了1美元。

2、5月9日晚至5月10日，UST在略低于1美元的位置出现巨额交易。 币安也发起了一场“UST保卫战”，但最终战争失败，UST最低跌至0.6美元附近。 一些人已经断言 Terra 正在走向失败。 币安暂停了UST的充提，Terra链上的操作被卡住，导致链上销毁UST赎回LUNA困难重重。

3、5月11日早间，The Block报道称，LFG正寻求向机构募集超过10亿美元的资金以支持UST。 Jump Trading、Celsius 和 Jane Street 已经承诺融资，机构以 50% 的价格购买了 LUNA。 锁定一年，之后按月线性释放。 随后传来了融资失败的消息，因为LUNA跌得太快，LFG给出的折让价毫无意义。 之后，LUNA和UST迎来进一步下跌。 LUNA 在 UST 之前走向 1 美元。 此前，LUNA的最高售价超过100美元。

4. 5月11日下午，Terra Research公布了增加UST铸币量的提案（一天内特定滑点内的铸币理论上限，交易者和套利者之间的竞争可能导致UST的实际销毁高于这个值）从 2.93 亿美元增加到 12 亿美元，以加速 UST 通货紧缩。 后续计划倾向于牺牲LUNA来拯救UST，LUNA加速衰落。

5、5月12日，Terra官方表示，1164提案将扩大基础池规模，加快UST销毁速度，有助于缩小链上价差。 TFL发起三项紧急行动：销毁社区池中的UST； 销毁以太坊上剩余的 3.71 亿跨链 UST； 承诺 2.4 亿个 LUNA 来抵御网络治理攻击。

失败的反思

UST和LUNA失败的根本原因可能从这套机制诞生的那一刻起就已经埋下伏笔，而近期Terra的快速发展加速了这一过程。 在 UST 流通量只有 180 亿的情况下，其中 140 亿存放在 Anchor 中，一旦大量资金从 Anchor 中撤出，就会造成挤兑。

如果 Terra 恢复流动性和 Curve 4pool 部署的过程是连续的，那么大概率不会发生这种悲剧。 Frax+3Crv 池的流动性超过 20 亿美元。 在CRV激励转让的情况下，Frax与UST的合作可能会保留双方的大部分流动性，抛售8500万美元不在话下。

如果说主播刚出场的时候还有挽回的机会，只是官方过于自信的操作导致错过了机会。

首先，在UST稍有失锚之际，道权高调宣布“营救”，浪费大量资金，导致“子弹”提前发射。

UST进一步脱锚，LFG无实质进展，只能考虑融资。 在融资中，LFG的筹码是LUNA，需要LUNA维持高价。 在交易所充值提现延迟、链上操作冻结的情况下，销毁UST和铸造LUNA的套利过程并不顺利，阻止了LUNA价格的进一步下跌，为融资创造了条件，但这些只是暂时的，融资最终会失败。 .

随后，Terra官方举措选择支持加速销毁UST增发LUNA。 但是已经错过了最好的时机，LUNA价格下跌，销毁同样数量的UST需要发行更多的LUNA，同时流动性不足。 最终，LUNA走向死亡螺旋，市值跌破100。

LUNA和UST的现状

根据Smart Stake提供的Terra Analytics数据，5月8日之前，LUNA总量长期下降，而UST总量持续增加。 那时，用户更愿意燃烧LUNA来铸造新的UST。

但是，此后情况发生了变化。 截至5月12日下午6点，5月8日至12日期间，LUNA总量分别增加92.5万枚、277.5万枚、4923.9万枚、18.2亿枚、53.9亿枚。

与此同时，UST总量分别减少5923.4万枚、1.35亿枚、12.1亿枚、41.4亿枚和9.6亿枚。

随着时间的推移，LUNA的价格逐渐降低，而Terra的行动似乎也越来越无力。 以5月12日为例，截至下午6点，LUNA已发行53.9亿枚，是前一天的5.6倍； 但只有9.6亿个LUNA被销毁，比前一天减少了76.8%。 UST 的价格跌至 0.41 美元左右，而 LUNA 的价格跌至 0.026 美元。 此时UST的供应量为122.7亿，LUNA的总供应量为79.8亿。

LUNA的市值逐渐趋近于零，而UST的供应量依然居高不下，储量几近枯竭。

LUNA和UST不可能恢复原来的凝聚力。 即使UST回到1美元，这段时间也会大量发行LUNA，LUNA的价格也很难上涨。 更多用户通过销毁UST来铸造LUNA，然后出售LUNA取回部分本金。 摧毁LUNA的需求降到了冰点。

下一步如何自救？

现在UST和LUNA面临两难选择。 如果选择保存UST，则需要减少UST的供应量，这意味着通过燃烧UST来增加大量额外的LUNA供应量，这可能导致LUNA为零。 如果LUNA价格快速下跌，市值下跌，会降低人们对UST的信心。

如果你选择拯救LUNA，就意味着你要放弃UST，那么LUNA也就失去了存在的意义。 不过，LUNA经过大量增发，已经不可能回到原价了。

在这种情况下，拯救UST和LUNA的机会非常渺茫。 但是Do Kwon依然没有放弃，社区也给出了自己拯救UST/LUNA的想法。

例如，The Block 研究副总裁 Larry Cermak 认为，目前允许 UST 持有者退出流动性发行 LUNA 的计划存在无限量坏账，而 LUNA 的下跌将导致流动性枯竭。 我们应该暂时放弃UST，转投USDT/USDC，专注于Layer 1生态，稍后还清UST呆账。 Terra链上已经有很多生态建设，使用LUNA作为公链原生代币是一个解决方案，但Larry Cermak也承认，这个方案成功的几率可能接近于零。

创始人Do Kwon目前的规划也偏向于UST。 Terra的发展离不开韩国人对算法稳定币的线下使用。 Terra 还宣传为算法稳定币项目。 我个人认为UST比LUNA更有意义。 参考 Maker DAO 等稳定币项目，当协议变得资不抵债时，也需要发行额外的治理代币来维持稳定币的价值。 以下是个人维护 UST 的一些想法。

1.进一步鼓励用户燃烧UST发行LUNA。 UST流通量依然高企，想要恢复太难了。 需要减少 UST 流通量，降低债务规模。 可以降低UST到LUNA的兑换手续费，增加LUNA到UST的兑换手续费，避免LUNA到UST的套利活动。

2.给予一定时间继续让用户提现优惠。 事实上，在UST暴雷之后，因为预言机的价格和各种手续费的原因，销毁1个UST是拿不到1美元的LUNA的。 继续这个过程，让用户打折退出，节省子弹奈拉购买usdt，留住相信协议的用户。

3. 重新制定融资策略，考虑发起提案，用Terra协议的部分收益分配权换取资金支持。 按照 Larry Cermak 的想法，Terra 的 Layer 1 也是有价值的。 之前融资失败的原因可能是机构无法确认LUNA的价格和数量会如何变化。 额外发行的 LUNA 越多，价值就会越低。 但置换收益分配的股权，相当于锁定了Terra的股权比例，降低了参与的制度风险。

4.如果有资金支持，在债务规模有限的情况下，可以让用户折价兑换部分价值，比如让用户用1个UST兑换0.6美元，然后提高兑换比例. 这种做法在 Fei Protocol 中也得到了实践。

5.配合好消息，买入LUNA，让LUNA的市值再次接近UST。

综合来看，各种方案拯救UST和LUNA的可能性较低，UST和LUNA脱节也会影响投资者的信心。 即使这次UST偶然恢复到1美元，Terra的设计也需要尽快改变，比如增加储备，限制UST的规模。

UST的失败并不意味着加密市场的失败和算法稳定币的失败。 任何创新在成熟落地之前都是有代价的，尽管代价太惨痛。 今天的UST无疑给所有加密创业者敲响了警钟。 在创新的同时，切记要敬畏风险，考虑极端环境和黑天鹅，因为你永远不知道接下来会发生什么。